对漫长而奇怪的2020年的估值考虑

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灰色背景上的数字 说2020年是不寻常的一年是保守的。尤其是在交易领域,它留下的问题比答案更多,比如:买家和卖家在估值过程中如何对待2020年的数字?

在更正常的情况下,评估师会关注潜在卖家之前三年的营业收入,可能还会更长,这取决于经济周期。将对EBITDA乘以X的计算进行调整,目的是将过去与未来联系起来——准确描绘出一家公司的盈利能力和未来风险。

这一切都相当不错,直到你把2020年也算进去。

尽管如此,在困难时期——正如过去一年所证明的那样——企业对独特的困难和新挑战的适应能力比你可能预期的要强。在这篇文章中,我们将分享一些不太明显的注意事项,当涉及到获得正确的视角和金钱金额的买方和卖方估值时,请记住。

回顾过去的数字

一些估值和交易专家建议干脆忽略2020年。那就从2019年开始工作吧。或者更好的是,根据预测进行工作。这些预测将嵌入公司在COVID - 19期间所做的变化,包括新的产品线、方法或市场,并将详细说明这些变化如何恢复或超过COVID - 19之前的结果。

在计算2020年对未来业绩的影响时,环境对每家公司都很重要。例如,一些餐馆遭受了巨大打击,可能难以恢复。还有一些公司增加了外卖服务,并举办了虚拟欢乐时光。啤酒酿造商和酿酒厂通过装瓶和销售洗手液来创收。家庭运动器材和家庭办公家具公司这些年业绩很好。

简而言之,疫情对每家企业的影响都不一样,因此笼统的估值方法是行不通的。虽然对2020年的数据持怀疑态度是明智的,但有关韧性和风险的故事充分说明了一家公司的成功潜力。这种弹性为未来带来价值,是分析的一个重要部分。

那些快速适应并抓住新机会的卖家,在任何估价中都需要把这些故事变成现实。这些企业未来回报的风险,本质上比那些有机会转向但没有转向的企业要小。买家应该留意这样的故事。

时间就是一切

你可能会认为这种不确定性和变化会冻结交易。然而,目前的交易量实际上已经达到了创纪录的水平。原因是多方面的:

  • 利率从未如此之低。这是一个借钱的好时机,所以卖家会找到一个急切的市场。
  • 投资资本的规模从未如此之大,数量也从未如此之多。
  • 许多婴儿潮时期出生的公司老板一直在考虑出售股份,现在他们准备变现,特别是在经历了这样艰难的一年之后,并以此作为管理他们的薪资保障计划(PPP)余额的一种方式。
  • 影响资本利得税的规定可能很快就会改变,许多卖家受到了这一时刻的激励。

购买力平价因素

这是2020年估值公式中的另一个扳手:联邦PPP贷款。在许多情况下,购买力平价使得现金余额异常高;一些公司坐拥比以往任何时候都多的现金。

但出于估值目的,购买力平价资金通常是非经营性资产。这实际上是额外的钱,就其本身而言,对未来的收益预测没有影响。尽管如此,企业仍可以利用PPP,通过技术升级、扩张和扩充员工队伍,将其投资于增长和发展,从而提高自身价值。

让它正确

无论你是买进还是卖出,你都想要一个准确的估值,不留任何痕迹或上下文细节。

在Sikich,我们专注于估值咨询,这是我们整体交易咨询服务的一部分。很少有像我们这样规模的公司同时提供财务和技术尽职调查、税务咨询和交易结构方面的协助。

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